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二、样本与数据2.1 数据本文只分析权益类基金的业绩可持续性，因为相对于固收类产品，这类产品业绩弹性更大，业绩评价更受关注，而且从分析本身来说，权益类产品都有相对的基准和风险调整方法。权益类基金选取wind分类中的普通股票型和偏股混合型，并且偏股混合型中剔除了债券仓位大于10%的基金，本文选取的大多债券仓位在5%以下。分析时间段是2010年到2017年。一个基金的业绩好坏直接与基金经理的投资能力有关，选基金也是选取基金经理，评价基金主要也是考核基金经理的投资能力，为了更纯粹的分析业绩可持续性，剔除基金经理切换的影响，本文采取的分析方法是，分析T年和T+1年没有切换基金经理的相同基金的业绩，从横截面的角度来考察其可持续性。

国台办强调，任何打“台湾牌”的企图都是徒劳的。外部势力打“台湾牌”，损害的是两岸同胞的共同利益和中华民族的整体利益，但玩过了头也会伤及他们的自身利益。台湾问题事关中国主权和领土完整，牵动着13亿中国人民的民族感情，在维护国家核心利益的问题上，我们不会有丝毫含糊。同时，我们再一次正告台湾当局，挟洋自重，必将引火烧身。

表 5：不同分位下的单个基金业绩表现（括号类为T值，下面是调整后R方）表5是用不同分位数下的单个基金和不同因子回归得出的alpha，时间段是2010-2017。从表5可以看出，随着因子的增多，R方呈现逐渐增大趋势。但是，四因子和五因子给R方提高的程度并不明显，表示分析区间内的这八年，国内基金在动量因子、盈利因子、投资因子上的暴露并不多。主要还是暴露在Fama经典的三因子，即市场因子，市值因子，账面市值比因子上。从不同分位下基金被解释的程度来看，两端好于中间，即表现极端的基金被解释程度高，这是由于2010-2017年这八年间，不同的因子表现也呈现极端情况，市值因子累计收益高达近200%，而动量因子收益是-60%左右，表现极端的基金在极端的因子上暴露较大，所以出现被解释度高的情况。

责任编辑：张迪新华社东京9月4日电（记者姜俏梅　王可佳）日本在野党国民民主党4日下午在东京都召开临时党大会进行党首选举投票，玉木雄一郎获得多数票顺利当选该党新党首，他在未来3年任期中将面临如何带领国民民主党摆脱颓势的严峻挑战。国民民主党于8月22日发布党首选举公告，前内阁府政务官津村启介和该党联合党首玉木雄一郎报名参选。玉木在选前获得近40位该党国会议员的支持，竞选优势十分明显。

二战中，一架被打得像筛子一样，浑身弹孔累累的伊尔-2战斗机，依然坚持飞行，终于安全返航。因此，我们说，没有伤痕累累，哪来皮糙肉厚。英雄自古多磨难！坚信地球是圆的，就一定能够创造历史15世纪末，西班牙和葡萄牙新崛起成为西欧的两个强国，非常想和东方的中国和印度做贸易，因为东方的瓷器、丝绸和香料在欧洲炙手可热。但是陆路因为强大的奥斯曼帝国和意大利横在中间，把通往东方的商路挡住。

对于曾长期在市场中摸爬滚打的特朗普而言，对地缘政治无疑较为陌生，但对地缘经济的模式则非常熟悉，因此自出任总统以来，他已将地缘经济的“套路”发挥得淋漓尽致。他可能会认为，国际贸易市场、金融市场仍在美国主导、仍被美国霸占的情况下，即使贸易战开打，处于劣势的它国也会尽量保持在小规模，而非全面开打，尤其美国制裁是分阶段进行的，这让双方还有谈判空间，边打边谈，且特朗普相信它国在谈判过程中愿意继续让利的机会很高。